辽国起兵犯宋，杨家将领兵讨伐。宋人潘洪勾结辽国，设下毒计令杨家将全军覆没。七郎（梁朝伟）身中多箭惨死；四郎（苗侨伟）获辽国青莲公主招为附马；五郎（黄日华）为五台山和尚所救，削发为僧；六郎（刘德华）回京告御状，潘终被处斩。其后六郎征辽被困，杨令婆得仙人汉钟篱指点，亲率四郎、五郎及杨家女将破阵救出六郎。吕洞宾与汉钟篱斗法，令杨家将大败，青莲更为救四郎而死。四郎因青莲之死而耿耿于怀，最后飘然远去，五郎则重回五台山。杨令婆不胜唏嘘，黯然归隐火塘关……